деле, цена, или покупательная способность, денег определяется спросом и предложением; в?свою очередь спрос на деньги предъявляют люди, исходящие не?из?непосредственной полезности денег, а?именно из?их покупательной способности. Мизес разорвал этот порочный круг аргументации с?помощью своей теоремы регрессии (Mises 1996; Мизес 2005). Согласно этой теореме, спрос на деньги определяется не?их сегодняшней покупательной способностью (что привело?бы нас к?порочному кругу), а?основанным на опыте знанием их вчерашней покупательной способности. Вчерашняя покупательная способность в? свою очередь определяется спросом на деньги, опирающимся на знание действующих лиц о?позавчерашней покупательной способности денег. Этот процесс ведет нас назад в?прошлое, вплоть до той точки истории, когда впервые появился спрос на определенный товар (золото или серебро) как на средство обмена. Таким образом, теорема регрессии?— это просто ретроспективное применение предложенной Менгером теории эволюционного возникновения денег.

Как было отмечено выше, «Теория денег и средств обращения» быстро стала классическим сочинением в? области денежной теории и в?качестве такового использовалась во всех престижных университетах континентальной Европы. Мы говорим о?континентальной Европе, потому что на английский работу перевели только в?1930-х годах, из-за чего ее влияние на англосаксонский мир было, к?сожалению, невелико. Кейнс, например, признается: «Я?больше использовал?бы работы этих авторов [Мизеса и Хайека], если?бы их книги, попавшие мне в?руки, только когда эти страницы уже были в?типографии, появились раньше, когда мои идеи только формировались, и если?бы мое знание немецкого не?было настолько скверным (на немецком я?в?состоянии понять только то, что уже знаю, так что из-за трудностей с?языком новые идеи мне недоступны)» (Keynes 1971).

В?этой книге Мизеса намечена блистательная теория экономических циклов, которая со?временем стала известна как австрийская теория делового цикла. Применив теории английской денежной школы к?разработанной Бём- Баверком субъективистской теории капитала и процента, Мизес осознал следующее: когда управляемая центральным банком банковско-кредитная система с?частичным резервированием вступает на путь экспансионистского создания кредитов и депозитов, не?обеспеченных реальными сбережениями (фидуциарные средства обращения), это не?только провоцирует циклический, неконтролируемый рост объема денежной массы, но?и неизбежно, поскольку кредиты создаются ex nihilo под искусственно заниженную ставку процента, ведет к?искусственному, неустойчивому «удлинению» производственных процессов, которые в?результате делаются чрезмерно капиталоемкими.

Согласно Мизесу, усиление любого инфляционного процесса посредством кредитной экспансии рано или поздно стихийно и неумолимо порождает попятное движение и провоцирует кризис или экономический спад, который выявляет все совершенные инвестиционные ошибки, ведя к?массовой безработице и вызывая необходимость ликвидации и размещения заново всех неверно инвестированных ресурсов. Для устранения повторяющихся экономических циклов Мизес предложил создать банковскую систему со? 100-процентными резервными требованиями для вкладов до востребования и завершил свою книгу следующим утверждением: «Теперь очевидно, что единственное средство устранить всякое влияние человека на кредитную систему?— это пресечь все дальнейшие выпуски фидуциарных средств обращения. Основную концепцию закона Пиля нужно сформулировать по-новому и провести в?жизнь с?большей полнотой, чем это было сделано в?его время в?Англии, охватив законодательным запретом и выпуск кредитов в?форме остатков банковских счетов. …Было?бы ошибкой предполагать, что современная организация обмена обречена существовать вечно. Она несет в?себе семена саморазрушения. Развитие фидуциарных средств обращения неизбежно приведет к?ее развалу» (Mises 1980; Мизес 2007).

Разработанная Мизесом теория цикла впервые сделала возможным объединение микро- и макроаспектов экономической теории, которые до тех пор существовали обособленно, поскольку считалось невозможным применить к?деньгам теорию предельной полезности, а?потому вся теория денег строилась на агрегированных показателях вроде общего уровня цен. Более того, Мизес предложил аналитические инструменты, позволяющие объяснить повторяющиеся бумы и спады, поражающие регулируемые рынки с?того самого момента, когда возникли современные банковские системы с?частичным резервированием, включая серьезные эпизоды стагфляции 1970-х и недавние финансовые и экономические кризисы азиатских рынков (Huerta de Soto 2006, 479—503; Уэрта де Сото 2007). Поэтому ничего удивительного, что именно Мизес стоял за?созданием Австрийского института исследований делового цикла, первым руководителем которого он назначил Ф. А. Хайека, и что только этот институт смог предсказать Великую депрессию 1929?г. как неизбежный результат последовавших за?Первой мировой войной эксцессов денежной и кредитной политики «ревущих» 1920-х (Skousen 1993, 247—284; Скоузен 2002). Более того, следует подчеркнуть, что параллельно с?анализом невозможности социализма, чему посвящен следующий раздел, Мизес и его ученики отшлифовали теорию цикла. Австрийская теория кризиса может рассматриваться просто