финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Свободные средства лучше направить в другую область для получения дополнительного дохода.
В мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные материальные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата за кредит. Предприятия, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала.
Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капиталов, во многом зависит финансовое положение предприятия.
Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиента больше 50 %. Это исключает финансовый риск.
В процессе анализа пассива баланса предприятия следует изучить изменения в его составе, структуре и дать им оценку, что показано в табл. 3.2.
Пассивная часть баланса увеличилась за счет роста заемных средств на 125 342 тыс. руб., в том числе за счет увеличения по следующим статьям:
• «Кредиторская задолженность» увеличилась на 59 935 тыс. руб. (в 3,37 раза);
• «Краткосрочные кредиты и займы», на начало периода равные 54 600 тыс. руб., к концу года составили 120 228 тыс. руб.
Отрицательной оценки заслуживает наличие в структуре финансовых источников непокрытого убытка, который превращает величину собственного капитала в отрицательную. При этом теряет смысл вертикальный анализ пассива баланса. Кроме того, сразу можно отметить отсутствие у предприятия собственных оборотных средств и низкую финансовую устойчивость. По сути, предприятие «живет» в кредит и активно использует для финансирования оборота кредиторскую задолженность.
Наибольший вес в кредиторской задолженности имеет задолженность перед поставщиками и подрядчиками.
Несмотря на отраженный в балансе убыток, предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счет заемных (привлеченных) источников. Общее увеличение источников по балансу составило 125 342 тыс. руб., или 2,6 раза. Этот рост получен за счет увеличения заемных средств предприятия, в основном в результате роста краткосрочных кредитов и займов. На фоне продолжающегося весь год уменьшения собственных средств такое увеличение выглядит крайне негативно.
3.3. Анализ оборотных активов предприятия
Оборотный капитал выражает определенные производственные отношения, складывающиеся с развитием предпринимательства, и непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капитала.
Любое предприятие, ведущее производственную или иную коммерческую деятельность, должно обладать определенным реальным, т. е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капиталов. Понятие «оборотный капитал» тождественно оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.
Особенностью оборотного капитала является то, что он не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Целью авансирования является создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.
Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются предприятию после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего: производство продукции – ее реализацию – получение выручки от продаж продукции. Именно из выручки от продаж происходят возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.
Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансируемых для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.
В отличие от основных средств, которые неоднократно участвуют в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и полностью переносят свою стоимость на весь изготовленный продукт. На каждом конкретном предприятии величина оборотных средств, их состав и структура зависят от множества факторов производственного, организационного и экономического характера. Структура оборотных активов в соответствии с бухгалтерским балансом была подробно рассмотрена в п. 2.2 учебно-практического пособия.
Классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам.
1.
а) валовые оборотные активы характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала;
б) чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала;
в) собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
2.
а) запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;
б) запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства. При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов;
в) текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т. п.;
г) денежные активы. В современной практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конвертируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости;
д) прочие оборотные активы. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав вышерассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме.
3.
а) оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (они представляют собой совокупность оборотных активов предприятия в форме запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, объема незавершенной продукции и запасов готовой продукции);
б) оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (они представляют собой совокупность всех товарно-материальных запасов и суммы текущей дебиторской задолженности за вычетом суммы кредиторской задолженности).
