Далее для всех показателей строятся пороговые значения, пересечение которых свидетельствует о высокой вероятности возникновения финансовой нестабильности в краткосрочной перспективе. Пороговые значения подбирают таким образом, чтобы, с одной стороны, максимизировать количество правильных сигналов перед кризисными эпизодами, имевшими место в новейшей истории России. Иными словами, выявить наибольшее количество случаев, когда тот или иной индикатор пересекает пороговое значение, после чего в действительности происходит кризис. С другой стороны, выбранные пороговые значения обеспечивают минимизацию шума.

При этом под шумом понимаются случаи, когда сигнал подается, а кризиса в течение заданного промежутка времени не происходит. В том же случае, если для индикатора невозможно подобрать пороговое значение, которое обеспечивало бы приемлемый уровень правильных сигналов при заданном уровне шума, такой индикатор исключается из рассмотрения.

В настоящее время мировая и отечественная экономика находится в состоянии глубокого финансового кризиса. Состояние системы индикаторов – предвестников финансовой нестабильности перед кризисными эпизодами, имевшими место в России в 2007 г., уже свидетельствовало о постепенном ухудшении финансовой ситуации (см. табл. 3.7). О серьезности ситуации на финансовом рынке свидетельствовало превышение пороговых значений реально работающих индикаторов, т.е. таких показателей, для которых разность между условной вероятностью наступления финансовой нестабильности в случае подачи сигнала и безусловной вероятностью финансовой нестабильности превышала 5 процентных пунктов.

К настоящему времени Правительство РФ утвердило «Стратегию финансового рынка России на период до 2020 года» (далее – Стратегия 2020). Утверждение Стратегии до 2020 г. чрезвычайно важно для преодоления финансово-экономического кризиса и осуществления инновационного прорыва отечественной экономики. Она развивает и уточняет положения Стратегии 2020 в части финансовой политики государства.

Стратегия 2020 предусматривает переход от тактических задач к стратегическому управлению финансовой системой в интересах России. Реализация Стратегии позволит повысить емкость и прозрачность отечественного финансового рынка. Денежно-кредитную политику необходимо ориентировать на реализацию курса национального развития. Отечественная экономика не должна нести огромные потери из-за нехватки денег для структурной перестройки.

Финансовый кризис высветил недостатки российской финансовой системы и дал новый импульс к созданию национальной инвестиционной системы, опирающейся в основном на собственные финансовые ресурсы, конкурентоспособный отечественный финансовый центр. Действующая банковская система выполняет в основном расчетные и спекулятивные функции, и в меньшей степени – функции долгосрочного и среднесрочного кредитования структурных преобразований. В противовес этому предполагается создать специализированные инвестиционные институты либо существенно повысить эффективность работы действующих банков таким образом, чтобы выделяемые государством финансовые средства уходили не в спекуляции на валютном рынке, а обеспечивали кредитование развития перспективных отраслей отечественной экономики. Доход банков по этим ресурсам должен быть минимальным, а процент по кредиту доступным для развития новых технологических направлений.

Таким образом государство стремится укрепить отечественный финансовый рынок и перейти к эффективному управлению иностранными инвестициями в интересах развития национальной инновационной экономики.

В условиях общего спада финансового рынка корпоративное казначейство применяет ряд антикризисных мер, способных защитить деятельность компаний от негативного воздействия внешней финансовой среды. К числу таких мер в первую очередь относится кризисное управление платежами.

Главной целью управления платежами в условиях нестабильности финансового рынка является резкое сокращение количества внеплановых и исключение необоснованных платежей, для чего необходимо повышение контроля за планированием, оформлением и проведением платежей на всех стадиях платежного процесса.

Основные принципы кризисного управления следующие:

1. Секвестирование платежей.

2. Реструктуризация дебиторской и кредиторской задолженности.

3. Оптимизация прямых денежных выплат.

4. Демпинговая налоговая и кредитная политика.

5. Формирование кризисных фондов.

При этом процесс управления платежами включает процедуру согласования платежей, определение приоритетов в исполнении платежей и управление ликвидностью (кассовыми разрывами).

Процедура согласования платежей производится следующим образом. Запланированные выплаты на предприятии должны производиться на основании заявок, утвержденных казначейством или финансовым директором. В заявке, представляемой на утверждение, указывают инициатора платежа, назначение платежа, документ-основание, срок осуществления платежа, код статьи затрат в соответствии с кодировкой, принятой в системе бюджетирования, отметка бюджетного контролера о соответствии заявки бюджету выплат на текущий период.

Заявки на оплату составляют руководители подразделений в установленной на предприятии форме, затем передают на утверждение бюджетному контролеру, который проверяет их на соответствие принятому бюджету. Продолжительность проверки не должна превышать одного дня с момента поступления заявки.

Если бюджет выплат превышен менее чем на 10%, заявка передается на согласование в казначейство с указанием причин превышения и пояснительными материалами. Если превышение составляет более 10%, выплата по такой заявке производится после ее утверждения и корректировки бюджета. Подобные заявки принимаются к исполнению только после их визирования финансовым директором или руководителем казначейства.

Утвержденные к оплате заявки передаются в бухгалтерию, которая проверяет прилагаемые к ним первичные документы (счет, счет-фактуру и т.д.) и их реквизиты на соответствие требованиям бухгалтерского учета по оформлению первичных документов. Если документы, прилагаемые к заявке на оплату, удовлетворяют требованиям бухгалтерии, заявки исполняются. В противном случае документы возвращают в финансовый отдел с указанием причин возврата. На основании согласованных заявок на оплату бухгалтерия ежедневно готовит платежные документы и производит расчеты согласно графику оплаты на день.

В условиях кризисного управления платежами компании заявка на оплату проходит пять этапов контроля.

1. Согласование с владельцем бюджета (руководителем ЦФО), в рамках которого проверяется обоснованность расхода.

2. Бюджетный контроль, где проверяется соблюдение лимита по установленной статье.

3. Финансово-бухгалтерская проверка, на основании которой оцениваются юридическая чистота сделки, правильность оформления документов, налоговые последствия. Кроме того, отслеживается исполнение обязательств тем контрагентом, с которым заключен договор, т.е. оценивается вероятность возникновения сомнительной дебиторской задолженности.

4. Казначейский контроль, с целью проверки на соответствие плану движения денежных средств и внесения заявки в реестр платежей на день.

5. Согласование с финансовым директором, который утверждает сформированный казначейством реестр, платежей на день.

При наличии регламента разделения прав и обязанностей ответственность за визирование платежных документов распределяется между казначейством и финансовым директором компании. Если лимит по статье не исчерпан, а платеж не превышает, например, 50 тыс. руб., достаточно визы руководителя казначейства.

Приоритеты исполнения платежей в кризисных условиях определяют следующим образом.

Для большинства компаний характерна ситуация, когда общая сумма поступивших на оплату заявок превышает объем денежных средств, которыми располагает компания на текущий момент. Вопрос, по каким