где Кз – кредиторская задолженность.

Коэффициент маневренности собственного капитала исчисляется по формуле:

где Авн – внеоборотные активы.

Все коэффициенты носят индикативный характер, свидетельствуют о финансовой устойчивости предприятия. При этом общая направленность их оценки в отношении определения степени финансовой устойчивости сводится к следующему: «чем больше, тем лучше» для первого и третьего коэффициентов и «чем меньше, тем лучше» – для второго.

Оборачиваемость – это определяющий фактор формирования прибыли от продаж за исследуемый период. В итоге оптимизация финансовых потоков на предприятиях холдинга должна привести к увеличению оборачиваемости за счет оперативного перераспределения средств и устранения кассовых разрывов.

Оборачиваемость может определяться по запасам, дебиторской задолженности, взаимосвязи с оборачиваемостью кредиторской задолженности, денежным средствам, собственному капиталу, инвестируемому капиталу и по капиталу в целом. В зависимости от этого могут быть рассчитаны следующие коэффициенты оборачиваемости:

• активов;

• собственного капитала;

• инвестированного капитала;

• оборотных активов;

• дебиторской задолженности;

• денежных средств.

Для расчета коэффициентов оборачиваемости необходимо иметь данные, характеризующие выручку от продаж, остатки по счетам и материальные затраты.

Все коэффициенты рассчитываются отношением выручки от продаж за отчетный период к соответствующему стоимостному показателю финансового состояния предприятия. Результат расчета показывает, сколько раз за год возобновились стоимостные величины материальных и финансовых ресурсов.

Например, коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по следующей формуле:

где Впр – выручка от продаж;

Аоб – среднегодовая стоимость оборотных активов. Если преобразовать формулу (4.6)

то нетрудно заметить, что величина выручки напрямую зависит от величины коэффициента оборачиваемости: чем выше коэффициент – тем выше выручка. Это обстоятельство может являться прямым руководством к действию в любой коммерческой деятельности.

Экономический эффект от внедрения казначейской системы управления финансовыми потоками благоприятно сказывается на изменении финансовых показателей предприятий и компании в целом.

Такой эффект выражается в повышении доходности компании не только за счет ускорения оборачиваемости средств и снижения себестоимости продукции, но и за счет более грамотного использования финансовых ресурсов.

Для количественной оценки мероприятий по оптимизации финансовых потоков можно воспользоваться простейшей формулой, характеризующей изменения любого из коэффициентов оборачиваемости за два отчетных периода – до и после внедрения казначейства:

где t1, t2 соответственно предыдущий и последующий за внедрением казначейства отчетный период.

Чтобы оценить возможную эффективность на качественном уровне, рассмотрим основные факторы оптимизации казначейством финансовых потоков, способствующие достижению прямого экономического эффекта:

минимизация кассовых разрывов приводит к разузлованию узких мест при проведении обязательных и первоочередных платежей, невыполнение которых приводит к дополнительным затратам, связанным с реализацией незапланированных мероприятий по привлечению необходимых денежных средств и уплате штрафных санкций;

управление долговым портфелем позволяет эффективно перераспределять финансовые ресурсы активов и пассивов для обеспечения бесперебойной работы основного производства и повышения уровня продаж;

финансовое маневрирование на основе внутреннего обмена формами между собственным капиталом и доходом, между заемным и собственным капиталом позволяет отказаться от наличных денег при возврате долгов;

бюджетирование в области управления финансовыми потоками порождает прямую экономию оборотных средств предприятия.

Взаимосвязь финансовых потоков и финансовых результатов работы компании представлена на рис. 4.1.

Косвенный эффект от перехода к системным методам управления финансовыми потоками сводится к следующему.

В области развития технологий управления:

• повышение уровня стратегического планирования за счет применения прогрессивных бизнес- технологий управления финансовыми потоками компании;

• повышение экономической обоснованности принимаемых решений;

• эффективное ведение инвестиционной политики;

• организация системы контроллинга.

В области финансово-хозяйственной деятельности:

• установление баланса входящих и исходящих финансовых потоков, уход от их дискретности;

Рис. 4.1. Взаимосвязь финансового результата (прибыли) и финансового потока компании

• оптимизация финансовых потоков, обеспечивающая рациональное расходование средств на приобретение материалов, уменьшение их оплаченных запасов, снижение остатков неликвидов;

• повышение качества договорных взаимоотношений за счет работы с клиентами по оформлению корректировочных документов при возврате продукции.

В области организации персонала:

• развитие мотивации работников за счет создания центров финансовой ответственности через откорректированную систему премирования;

• повышение профессиональных навыков в сфере финансового управления, укрепление финансовой дисциплины;

• разделение функций учета и контроля за поступлением и расходованием средств снижает вероятность злоупотреблений в платежной сфере.

В области информационного обеспечения:

• упорядочение и оптимизация документооборота за счет внедрения автоматизированной