причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.
За счет прибыли предприятие не только погашает ссудную задолженность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).
Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.
На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:
¦ положение предприятия на товарном и финансовом рынках;
¦ выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;
¦ его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;
¦ степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
¦ наличие неплатежеспособных дебиторов;
¦ величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;
¦ размер оплаченного уставного капитала;
¦ эффективность коммерческих и финансовых операций;
¦ состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;
¦ уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.
Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1, 5).
В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.1).
Рис. 4.1. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.
1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:
где СОС – собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК – собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА – внеоборотные активы (раздел I баланса).
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:
где ДКЗ – долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосрочные обязательства»).
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
где ККЗ – краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).
В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств
где АСОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств; З – запасы (раздел II баланса).
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (АСДИ)
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (АОИЗ)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трехфакторную модель (М):
Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 4.1).
Таблица 4.1. Типы финансовой устойчивости предприятия
Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:
Абсолютная финансовая устойчивость (М1) в современной России встречается очень редко.
Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выразить формулой:
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.
Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:
Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно представить в следующем виде:
При данной ситуации предприятие является полностью неплатежеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.
Показатели финансовой устойчивости рассматриваемого акционерного общества представлены в табл. 4.2. Из ее данных следует, что акционерное общество находится в абсолютно устойчивом финансовом состоянии, причем оно оставалось неизменным как на начало года, так и на конец отчетного периода.
Таблица 4.2. Абсолютные показатели финансовой устойчивости акционерного общества, тыс. руб.
Подобное заключение сделано на основании следующих выводов:
1) излишек собственных оборотных средств за отчетный год вырос более чем в два раза (18 409/9147);
2) превышение суммы их излишка над запасами на начало отчетного года составляло 2,6 раза (9147/3556), а на конец отчетного периода 3,2 раза (18 409/5789);
3) превышение общей величины основных источников финансирования запасов над абсолютной суммой самих запасов на начало отчетного года было равно 3,1 раза (11 096/3555), а на конец отчетного периода 3,5 раза (20 020/5789);
4) располагая значительным излишком собственных оборотных средств, общество не привлекало в отчетном периоде краткосрочных кредитов и займов.
Основные пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих неустойчивое финансовое
