пределах от 5 до 20 процентов). И в то время как в других странах инвесторы и вкладчики ожидали доходов и дивидендов, в Японии ничего подобного не было.

На Западе финансовые гуру иногда жалуются, что Уолл-стрит держит доходы корпораций в плену у близоруких требований о прибыли, тогда как в Японии, вместо того, чтобы платить дивиденды жадным акционерам, компании сохраняют большинство своих доходов и вливают их в капиталовложение. Даже при том, что они не платили дивиденды, акции продолжали подниматься в течение 1970-ых и 1980-ых годов. Таким образом, возник миф, что акции Японии отличаются от акций других стран: они всегда растут. Когда в 1990 году Морган Стенли начал давать консультации, которые включали рекомендации, что из акций продать, Министерство финансов рассмотрело это как этическую ошибку, несовместимую с моральной традицией японского фондового рынка.

Концентрируясь только на льготах для компаний, которые не должны платить дивиденды, забыли учесть несколько важных факторов. Все мы знаем, что есть различные стандартные способы оценить акции. Самый важный из них - отношение цены к доходу (отношение P/E), которое говорит Вам, какой процент Ваших инвестиций Вы можете ожидать, что компания сделает для дохода. Отношение P/E, равное 20 означает, что через один год компания заработает одну двадцатую или 5 процентов цены акции, некоторые или все из которых компания выплатит Вам, акционеру,