компании, по масштабам деятельности относящиеся к среднему бизнесу.

«Русский солод» — крупнейший игрок на отечественном рынке — приобрел четыре солодовни в Германии. Продавец — компания Weissheimer, еще в 2005 г. занимавшая восьмое место в списке крупнейших производителей этого продукта в мире, но сейчас находящаяся в процессе банкротства. Сделка оценивается в 75–80 млн долл. (плюс выкуп долгов Weissheimer на 60 млн евро). Мощность приобретенных предприятий — 330 тыс. тонн в год — сопоставима с мощностями «Русского солода» в России. Вместе с ними компании достались и контракты с немецкими пивоварами, которым планируется поставлять по 160 тыс. тонн солода ежегодно (около 10 % немецкого рынка).

«Русские масла» объявили о планах строительства завода по переработке сои в Эстонии и уже купили 6 га земли в эстонском порту Мууга. Общие инвестиции оцениваются в 30 млн долл.

В этот же ряд может быть поставлена покупка ростовской компанией «Глория Джинс» (крупнейший отечественный производитель джинсовой одежды) контрольного пакета акций украинской фирмы «Стиль» с годовым оборотом около 10 млн долл. В ближайшие два года в это предприятие планируется инвестировать 50 млн долл.

Зарубежные приобретения отечественных связистов стали традицией. Но в 2006 г. появилось новое направление экспансии — Западная Европа.

АФК «Система» приобрела 66 % акций компании WaveCrest Group Enterprises за 34,8 млн долл. Основной бизнес WaveCrest — оптовая продажа трафика другим операторам, предоставление услуг связи по предоплаченным телефонным картам (крупнейший оператор Великобритании и Ирландии), а также оказание услуг IP-телефонии в крупных городах Европы, США и Азии.

Входящий в АФК «Систему» крупнейший частный игрок фиксированной связи «Комстар-ОТС» за 63,7 млн долл. купил 51 % акций греческого интернет-провайдера и оператора фиксированной связи Hellas on Line. Продавец — уже упоминавшийся Intracom Holdings.

Но самая крупная сделка была совершена все-таки в СНГ: «Вымпелком» выиграл тендер на покупку 90 % акций «Арментела» — монополиста на рынке фиксированной связи и второго по величине сотового оператора Армении. Сумма сделки — 488 млн долл.

Считаем необходимым также специально остановиться на тех случаях, когда в 2006 г. планы экспансии российских компаний были сорваны. Самое громкое поражение — несостоявшаяся сделка между основателем и главным совладельцем «Северстали» А. Мордашовым и второй по величине сталелитейной компанией мира Arcelor. События развивались следующим образом. Защищаясь от недружественного поглощения со стороны глобального лидера в черной металлургии — индийской компании Mittal Steel, менеджмент Arcelor объявил о приглашении А. Мордашова в качестве «белого рыцаря». В конце мая стороны заявили о сделке, в ходе которой последний должен был обменять свою долю в «Северстали» (89 %) на 32 % акций Arcelor, доплатив 1,25 млрд евро. Вместе с самой «Северсталью» европейской компании должны были отойти «Северсталь-Ресурс», американская Severstal North America и итальянская Luchini. При этом А. Мордашов принял на себя обязательства быть пассивным акционером и в течение нескольких лет голосовать в основном по рекомендации совета директоров.

Однако в июне Arcelor возобновила переговоры с Mittal Steel. В результате последняя существенно улучшила свою оферту, снизив размер приобретаемого пакета с контрольного до 43,6 %, повысив сумму сделки с 22,4 млрд до 33,7 млрд долл. и приняв ряд дополнительных условий (не продавать акции в течение пяти лет, не увеличивать свой пакет до более чем 45 % и получить всего шесть из восемнадцати мест в совете директоров). В результате Arcelor отказалась от сделки с Мордашовым в пользу Mittal Steel.

Эта сделка и ее срыв вызвали совершенно неадекватную реакцию у значительной части российских СМИ, экспертного сообщества и политических кругов. Проводилась следующая основная мысль: европейская общественность относится к нам плохо, поэтому миноритарные акционеры Arcelor вынудили ее руководство отказаться от сделки с «диким русским медведем», предпочтя «цивилизованного индийского слона». На наш взгляд, все происходило по-другому. Дело не в общественности и миноритарных акционерах, а в позиции высшего менеджмента Arcelor. А он изначально был ориентирован не на отказ от предложений Mittal, а на их улучшение. И когда цель была достигнута, А. Мордашов был выведен из игры так же, как месяцем ранее был в нее введен. Таким образом, ни для обид, ни для самобичевания никаких поводов у россиян нет, как не было бы повода для эйфории в случае успеха сделки, которая объективно была бы просто поглощением «Северстали» со стороны значительно более крупной Arcelor.

Второй «неудачник» — Магнитогорский металлургический комбинат. В марте он в консорциуме с двумя компаниями из Саудовской Аравии и Пакистана выиграл открытый аукцион по приватизации 75 % акций Pakistan Steel — крупнейшего металлургического комбината в стране, предложив за этот пакет 362 млн долл. Однако в июне Верховный суд Пакистана аннулировал сделку. В данном случае мы тоже не видим ничего неординарного или специфического, связанного с Россией. Отказ государства от уже заключенных приватизационных сделок — нередкое событие для развивающихся стран, кто бы ни выступал покупателем.

А «Интеррос» продемонстрировал хороший пример обращения с теми иностранными активами, которые не получается использовать в соответствии со стратегическими планами. В 2004 г. он за 1,16 млрд долл. приобрел 20 % акций южноафриканской компании Gold Fields и в течение двух лет, опираясь на этот пакет, безуспешно пытался выстраивать различные комбинации в мировой золотодобывающей промышленности. В результате в 2006 г. пакет за 2 млрд долл. был продан портфельным инвесторам. «Стратегия» не прошла, зато спекуляция оказалась вполне удачной.

Среди государственных компаний по сложившейся традиции главным ньюсмейкером был «Газпром», последовательно проводивший линию на установление контроля над всеми значимыми производителями газа на территории России.

В декабре он подписал соглашение о покупке 50 % плюс одна акция Sakhalin Energy — компании-оператора проекта «Сахалин-2». Сумма сделки — 7,45 млрд долл. Как известно, «Сахалин-2» — самый продвинутый из трех проектов, осуществляемых на условиях СРП, и единственный, который разрабатывался без российских участников. Контрольный пакет Sakhalin Energy до декабря принадлежал англо-голландской Royal Dutch Shell, остальные акции были поделены между японскими Mitsui и Mitsubishi. В рамках проекта осваиваются Пильтун-Астохское и Лунское месторождения (извлекаемые запасы — 150 млн тонн нефти и 500 млрд куб. м газа), строятся завод по сжижению газа мощностью 9,6 млн тонн СПГ в год, трубопровод через остров Сахалин и нефтяной терминал. Соглашение о разделе продукции было подписано в 1994 г., первые поставки газа начались в 2003 г., а к концу 2006 г. весь объем предполагаемого к сжижению сырья был законтрактован.

По условиям подписанного соглашения каждый из иностранных акционеров продает «Газпрому» половину своего пакета (Shell — 27,5 % плюс одна акция, Mitsui — 12,5 %, Mitsubishi — 10 %). При этом, по официальным заявлениям, «Газпром» будет играть «ведущую роль» в Sakhalin Energy, а Shell продолжит вносить «существенный вклад в оперативное управление» и останется техническим консультантом. Все заключенные контракты на поставку СПГ останутся в силе.

После подписания договора российское правительство дало принципиальное согласие на увеличение бюджета проекта с 10 до 19,4 млрд долл. (до 2014 г.), которое Sakhalin Energy безуспешно пытался утвердить в Минпромэнерго с осени 2005 г.

Сделка сняла и экологические претензии к оператору. Еще в сентябре 2006 г. Министерство